1. Was ist ein Run-off bei Lebensversicherungen?
Unter einem Run-off versteht man die Abwicklung bestehender Lebens- und Rentenversicherungsverträge, ohne dass neues Geschäft dazu kommt. Es gibt dabei zwei grundlegende Varianten, die du kennen solltest:
Interner Run-off:
Der Versicherer stoppt das Neugeschäft, senkt Kosten (z.B. IT, Vertrieb, Service) und konzentriert sich nur noch auf die Verwaltung der bestehenden Verträge bis zum Ablauf. Für Kundinnen und Kunden bleibt der Name der Gesellschaft gleich, daher wird ein interner Run-off oft kaum bemerkt.
Externer Run-off:
Bei einem externen Run-off verkauft die Versicherung ihre Bestände an einen spezialisierten Abwickler oder Investor. Du erhältst Post, dass dein Vertrag künftig von einer neuen Gesellschaft geführt wird, Logo und Name ändern sich – die Vertragsbedingungen bleiben formal gleich, aber der Eigentümer im Hintergrund ist ein anderer.
Wichtig: Die rechtlich zugesagten Garantien bleiben bestehen und die Aufsichtsbehörde (BaFin) prüft solche Transaktionen, bevor sie überhaupt genehmigt werden. Ein Run-off ist also nicht automatisch ein Nachteil, sollte aber ein Anlass sein, genauer hinzuschauen.
2. Große Run-off-Deals in Deutschland: Generali, Proxalto & Co.
Das bekannteste Beispiel für einen externen Run-off in Deutschland ist der Verkauf der Generali Lebensversicherung an einen Abwickler:
Aus Generali Leben wurde Proxalto:
Millionen von Kundinnen und Kunden hatten ursprünglich Verträge bei Volksfürsorge oder Generali abgeschlossen. Durch den Verkauf der Bestände und die spätere Umbenennung laufen diese Verträge heute unter dem Namen Proxalto weiter.
Neue Investoren im Hintergrund:
In den vergangenen Jahren sind zudem große Player wie Black Rock, internationale Finanzinvestoren und Asset Manager mit an Bord gekommen. Für dich als Versicherungsnehmer bedeutet das: gleiche Police, neue Eigentümerstruktur – und damit die berechtigte Frage, welche Ziele diese Investoren verfolgen.
Neben Proxalto gibt es weitere Run-off-Plattformen in Deutschland, etwa Frankfurter Leben oder Athora, die in den letzten Jahren Bestände verschiedener Lebensversicherer übernommen und gebündelt haben. Der Markt ist also längst etabliert und in Bewegung.
3. Warum Run-offs bei Lebensversicherungen für ein mulmiges Gefühl sorgen
Rein formal ist nach einem Run-off „alles beim Alten“: Dein Vertrag besteht weiter, Garantien gelten, die BaFin überwacht den Markt. Trotzdem berichten viele Kundinnen und Kunden von einem schlechten Bauchgefühl – und das nicht ohne Grund:
Neue Namen, neue Ansprechpartner:
Wer jahrzehntelang Volksfürsorge oder Generali im Vertrag stehen hatte, muss sich an Proxalto oder andere, bisher unbekannte Namen gewöhnen. Auch langjährige persönliche Ansprechpartner fallen häufig weg.
Service und Erreichbarkeit:
Viele Run-off-Gesellschaften arbeiten mit schlankeren Strukturen und weniger Service, um Kosten zu sparen. In der Praxis äußert sich das nicht selten in längeren Bearbeitungszeiten, schlechterer Erreichbarkeit und Frust im Leistungsfall.
Fokus auf Rendite:
Externe Abwickler und Finanzinvestoren haben naturgemäß ein starkes Renditeinteresse. Solange die Überschüsse solide sind, kann das für beide Seiten funktionieren. Spätestens wenn es eng wird – zum Beispiel durch Zinswenden oder Kursverluste – kann das Spannungsverhältnis zwischen Kundeninteresse und Renditedruck sichtbar werden.
Für dich als Versicherungsnehmer heißt das: Ein Run-off ist kein unmittelbares „Alarmzeichen“, aber ein wichtiger Trigger, deinen Vertrag nicht mehr im Autopilot laufen zu lassen.
4. Aufsicht, gescheiterte Deals und aktueller Stand des Run-off-Marktes
Die deutsche Finanzaufsicht (BaFin) hat aus vergangenen Krisen gelernt und schaut beim Thema Run-off inzwischen sehr genau hin. In den letzten Jahren wurden einzelne geplante Transaktionen gestoppt, weil Zweifel an der langfristigen Stabilität der Käufer bestanden. Der Fall der italienischen Lebensversicherung Eurovita hat eindrucksvoll gezeigt, was passieren kann, wenn ein Investor im Krisenfall nicht nachschießt, sondern sich zurückzieht.
Aktuell (2025/2026) ist der Run-off-Markt in Deutschland wieder in Bewegung:
Banken und große Finanzhäuser prüfen Beteiligungen an bestehenden Run-off-Plattformen wie Frankfurter Leben.
Gleichzeitig denken andere Player wie Athora darüber nach, Teile ihres Deutschlandgeschäfts wieder zu verkaufen.
Kleinere und mittelgroße Lebensversicherer geraten durch hohe stille Lasten und das Zinsumfeld zunehmend unter Druck – der Verkauf der Lebensversicherungsbestände gegen frische Liquidität wird damit attraktiver.
Das alles spricht dafür, dass Run-offs auch in den kommenden Jahren ein Thema bleiben. Für Bestandskunden heißt das: weitere mögliche Eigentümerwechsel sind nicht ausgeschlossen.
5. Was du als Versicherungsnehmer jetzt tun solltest – und Fazit
Du kannst einen Run-off nicht verhindern, denn über die Bestandsübertragung entscheidet deine Versicherungsgesellschaft, nicht du. Was du aber sehr wohl in der Hand hast, ist der Umgang mit deinem Vertrag:
Vertrag aktiv prüfen:
Schau dir aktuelle Standmitteilungen, Ablaufleistungen und Überschussbeteiligungen an. Vergleiche das mit deinen ursprünglichen Erwartungen und mit alternativen Anlagemöglichkeiten.
Rolle in deiner Finanzplanung klären:
Erfüllt die Lebens- oder Rentenversicherung noch eine wichtige Funktion für deine Altersvorsorge oder deinen Risikoschutz? Oder blockiert sie eher Kapital, das an anderer Stelle sinnvoller arbeiten könnte?
Run-off als Faktor mit einbeziehen:
Ein Run-off allein ist selten der einzige Kündigungsgrund, aber er ist ein wichtiges Puzzleteil. Sinkende Performance, schlechter Service und wiederholte Eigentümerwechsel können in der Gesamtschau ein klares Signal sein, über Alternativen nachzudenken.
Fazit: Run-offs machen aus deiner Lebensversicherung keine schlechte Police über Nacht – sie sind aber ein deutliches Zeichen, genauer hinzusehen. Wenn du Transparenz über deinen Vertrag möchtest oder darüber nachdenkst, dich von alten Lebens- und Rentenversicherungen zu trennen, solltest du das Thema nicht auf die lange Bank schieben, sondern aktiv prüfen, welche Optionen du heute hast.
Ketrina Morina
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